半导体倍受投资者青睐，反向工程改变当前局面

       在全球半导体发展趋缓的情况下，中国市场仍然孕育着较大的潜力。主要动力有二：一是包括5G、物联网、人工智能、新能源汽车、工业4.0、智慧城市等在的创新需求，都将成为半导体产业持续发展的动力和引擎。二是国产替代，我国每年半导体进口额超过万亿人民币，在不同细分领域，国产芯片占有率非常低，这也为半导体产业链各个环节带来机遇。
 
       这一背景下，半导体成为了倍受投资者青睐的产业，一级市场在国家大基金的引领之下，总基金规模超过了4000亿，科创板的创立进一步提升了创投基金的积极性和主动性。在二级市场，半导体板块表现活跃，资本市场给予了较高的正向回馈，优质龙头和稀缺性公司估值还有持续上涨的空间。


       目前，半导体产业占所有行业投资排名第二位（第一位是互联网）。科创板开板首批25家中的5家集成电路公司，市值已经达到了1709亿，占到25家公司总市值的34%。

       不过需注意的是，资本是一把双刃剑，可以创造所有可以创造的价值，也可以摧毁所有可以摧毁的价值。它有多诱人，也就有多大的摧毁力。繁荣的产业图景面前，还要警惕种种乱象和误解。在日前举行的“芯动北京”中关村IC产业论坛上，多位资深科技产业投资人，都表达了对于当前半导体投资的见解和思考。
 
        硅谷为什么可以长盛不衰？在于它已经摸索出了一套以VC为核心的创新体系，不论是PC时代，还是互联网时代，始终走在时代前沿。反观国内科技产业的创新体系，一个最大的问题就是“肠梗阻”。

        VC的生命流程是募、投、管、退。国内在2005年以后形成了以美元VC为主的机构，2009年创业板则催生了上万家人民币VC，所投资的企业在上市时都遇到了不同程度的“肠梗阻”问题，投进去却退不出。
 
       究其背后原因，有掌握绝对权力的证监会——既是规则的制定者，同时又是监督者+保姆，催生了相当于中介角色的投资银行的出现。同时还有号称“股市魔术师”的证券公司。对即将上市的公司进行“整容”级的包装，并未在意其上市后表现怎样，会不会原形毕露，造成了集体舞弊，根源还在于制度问题。

       时间来到2019年，科创板的开市将极大地改变这一局面。首先科创板将实际权力下放到交易所，引入了竞争，打破了证监会的垄断。科创板大力支持硬科技公司，为半导体企业开辟了绿色通道。另外，科创板的新规定在于多种类型公司上市财务指标，降低了创业公司的上市门槛；新的定价机制，包括市场询价和券商必须认购；员工股权激励；从申报到发行周期缩短为5-9个月，预计未来会出现大批4-7年内IPO的半导体初创公司。
 
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